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上海首富郭广昌的新“买卖”

来源:未知     发布时间:2022-05-22 16:32:18

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导语:郭广昌曾经说过,复星医药要做医疗领域的华为,但纵观复星医药的发展历程,内生增长性较差,主要依靠并购取得巨大成就。如何对标华为?

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在2018年4月22日的全球化论坛上,“中国巴菲特”郭广昌在谈到为什么要全球化时表示,“中国经济发展到那个阶段,人已经到了,世界上最优秀的球员已经在中国打球了。如果你不能全世界踢球,没有整合能力,不能和别人一起踢,全球化是一个国家发展到一定阶段的必然选择。”

事实也是如此。纵观复星的成长路径,通过并购整合,迅速将产业拓展到医药、地产、信息、物流、钢铁、零售、文化旅游、证券等领域。郭广昌财富上升。2018年在《2018福布斯中国400富豪榜》中排名第26位,身价465.8亿元,成为上海首富。

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在众多的业务板块中,其医疗健康板块常年在全球各地的buy buy被收购,福林、印度格兰制药、法国Tridem Pharma、瑞典Breas都被复星医药以这种方式收编。

但最近复星医药似乎反其道而行之,甚至想卖掉专注高端医疗市场的和睦家。

7月30日晚间,复星医药发布公告称,控股子公司复星实业拟将其持有的联合家族全部股份转让给NF Unicorn Acquisition L.P .及其控股股东New Frontier Corporation(纽交所上市公司新风天宇)。

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和睦家几乎是中国民营高端医疗市场的一块金字招牌。2009年,因为看好这项业务在中国市场的发展前景,复星医药启动了对和睦家的“追击”。经过与凯雷、春华资本等大牌的艰苦较量,终于在2014年成为美中互利(和睦家母公司)的第一大股东。

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至于牵手,当时的和睦家创始人李碧菁女士表示,“郭广昌非常珍惜我们的品牌,他们希望未来和睦家这个平台是百年老店。”颇有相濡以沫,相见恨晚的感觉。

根据复星医药的资产出售公告,2018年和睦家总营收约20.6亿元,亏损约1.8亿元,2019年1-5月亏损0.89亿元;此外,根据复星医药今年3月发布的2018年财报,“合资公司及和睦家经营亏损因业务扩张而扩大”,其中明确列出了和睦家及R & amp几种创新药物的投资是亏损的主要来源。

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也有媒体报道,复星一直希望借助联合家族资源打通互联网医疗、金融保险的上下游两端,快速形成生态运营。这一理念与和睦家创始人李碧菁及其运营团队的企业发展思路相悖。

不过,郭广昌今年早些时候曾表示,“复星的财务战略非常明确,就是要成为一家拥有[信用评级]的投资级公司,不断改善财务指标。稳健和发展是复星追求的两大主题。”

复星医药通过出售和睦家,不仅可以在很大程度上修复不好看的财务报表,减轻盈利压力,还可以提前锁定可观的固定收益,获得约16.47亿元的投资收益。

这对郭广昌来说很划算,他一直是一个很好的舞者。也符合复星医药的一贯风格,把不盈利的目标卖掉,追求更好的目标。

作为复星集团的繁荣板块,复星医药快速增长的业绩为集团的财务报表增色不少。

历史数据显示,2011年至2017年,复星医药净利润连续7年高速增长,2017年首次达到31.24亿元。

然而,这种情况在2018年戛然而止。2018年,复星医药实现总收入249.18亿元,同比增长34.4%,但净利润同比下降13.33%至27.08亿元,扣非净利润20.90元,同比下降10.92%。

复星的财报解释称,报告期内资产处置收入减少的主要原因为人民币1.6亿元,当期损益减少主要受创新研发投入增加的影响;d及业务布局,部分参股公司亏损,利息支出增加,报告期内控股子公司富泓翰林支付的股份支付费用,控股子公司奥鸿药业利润减少,报告期内为Breas计提商誉减值准备0.8亿元。

简单来说,出售资产的收益少了,买回来的亏损或者业绩不达标导致商誉的突然雷霆吞噬净利润。此外,利息支出、股权支付和其他费用都上升了。

除上述因素外,老虎财经发现,报告期内,复星医药销售费用激增,从去年的57.91亿元增至84.88亿元,增幅达46.58%,占营收的34%。其中,市场成本66.23亿元,比上年的41.67亿元增加24.56亿元,增长58.94%。

此外,值得注意的是,报告期内,复星医药提高了R & amp支出从去年的33%增加到40.98%,达到10.27亿元。

一般来说,如果实力足够"自信",企业是不屑于R & ampd支出,如华为、恒瑞医药。2018年,恒瑞医药傲视群雄,将26.7亿元费用全部纳入。

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说到这里,就不难理解复星医药为什么要出售和睦家了,业绩压力就是摆在眼前的现实。

至于外界对这笔交易的看法,CLSA认为,一次性收入不会消除其对公司基础业务的担忧,尤其是仿制药降价的压力,其评级由“卖出”调整为“跑输市场”。

7月10日,复星医药宣布了另一项收购,这次的目标是GSK苏州工厂。复星医药旗下重庆药友制药拟收购葛兰素史克(以下简称GSK)医药(苏州)有限公司100%股权。

复星起步的时候,因为“五剑客”中有三个是基因工程专业毕业的,在生物制药方面有着天然的优势。哲学专业的郭广昌其实对生物制药了解不多,但他从房地产和咨询行业摸索出一套市场经验,用在建立医药销售网络上,很快赚到了复星的第一个亿。

1998年,复星医药在上交所上市,郭广昌开始意识到资本市场的魅力,逐渐走上了一条产业与资本对接的道路。

根据Wind的数据,近年来,复星医药实施了大量的投资和并购。2017年以来,先后发起收购Smecon 65%股权、Tridem Pharma 100%股权、翰林生物科技69.25%股权、深圳恒生医院60%股权、禅城医院、迪惠新医疗97.83%股权、BNI、李斯特药业等公司,涉及金额。

依靠收购扩张,投资收益正成为复星医药的主要利润来源。2018年年报中,其投资收益占净利润的64%,与华为、恒瑞、石爻等创新型公司相差甚远,更像是医药行业的一个“PE”。

与此同时,复星医药的资产和商誉迅速扩张。到2018年,公司资产705亿元,负债率达到52.39%。收购带来的商誉88.54亿元,占净资产比例超26%,商誉减值风险陡增。

众所周知,华为的核心竞争力是其强大的研发能力。d能力,而复星的业绩增长主要依靠对子公司的频繁收购和整合。著名经济学家宋清辉说:“复星医药虽然是一家医药公司,但它是一家投资公司,这说明它本质上是一家投资公司。

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